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钢铁节后钢价上扬社会库存增加

2019-09-13 19:52:48来源:励志吧0次阅读

钢铁:节后钢价上扬 社会库存增加 2012-02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

钢材市场:春节后首周钢材市场迎来开门红。虽然市场上交易量并不大,但是除管材外,多数主流品种的价格都出现了回升。宏观方面,欧美最新经济数据好于预期;供需方面,去年11月至今年1月份国内钢产量持续低位,而需求方面保障房建设及其他工程的启动可能在 月之后逐步展开,目前来说需求仍显低迷,接下来的1-2周市场预计仍将处于盘整阶段,但向下的空间已经有限,总体来说钢市向上的机会大于向下的风险。螺纹钢期货与现货的倒挂幅度持续缩小。

原材料:铁矿石价格稳定,钢厂进口矿配比达历史高位。春节前期,钢材市场仍持续弱势,但是铁矿石价格一直坚挺,唐山地区国产矿价格节前再次上涨 5元/吨至1215元/吨。相对来说进口矿较有价格优势,Mysteel跟踪调查钢厂的进口矿配比达到81%的历史高位,进口矿库存天数达56天,国产矿库存与前期相比变化不大。春节后,61.5%澳矿pb粉年后上涨4美元/吨至14 美元/吨,6 .5%印粉年后上涨 美元/吨至148美元/吨。

盈利空间:钢材品种盈利情况逐步改善。铁矿石价格小幅上涨,带动即时生产成本小幅上涨。2月2日成本较春节前1月20日上涨18元/吨左右,全国大中型企业平均成本为螺纹钢4 11元/吨,热轧4 67元/吨。(铁矿石季度协议价155美元/吨,仍沿用Q-1模式,月度141美元/吨,)盈利方面,2011年11月以来,进口矿价格一直保持相对稳定,6 .5%印粉在140-150美元/吨,钢厂逐步消化完高价铁矿石库存之后,盈利情况逐步改善。2011年1季度2月2日螺纹钢平均盈利在-21元/吨;热轧平均盈利在22元/吨。

库存:社会库存总量大幅攀升,建筑钢材增量明显。春节前钢材社会库存总量连续4周增加,节前总量为14 6万吨,4周共增加159万吨。按照往年惯例,春节后社会库存总量将再次出现明显增长,今年情况也不例外,春节期间,社会库存总量增加148万吨,节后第一周又增加了15 万吨,其中螺纹钢和线材的增幅最为明显,占增幅总量的65%左右。

估值与投资策略:延续我们对钢铁行业的分析逻辑,从行业周期和经济周期的两个方向分析,经济周期预计在上半年增速放缓的趋势,而下半年需求或将回升;从行业格局讲,虽然明年铁矿石供给仍较难大幅增加,但中长期供给充裕的趋势依然存在,钢铁行业相对配置价值逐渐提升。估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。

具体品种,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

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